Para poner un enlace puedes usar una imagen, como efectivamente quieres hacer. Tienes que hacerlo con código HTML poniendo la etiqueta del código de la imagen (es una sola) entre las etiquetas de apertura y cierre de enlace:
<a href="http://nombre-del-blog-de-tu-amigo.loquesea.com"><img src="http://direccion-de-la-imagen.jpg"></a>
Así que lo primero que tienes que hacer es subir el bannner a algún alojamiento (tu biblioteca de medios puede servir perfectamente). Luego que esté subido, tienes que copiar la dirección y en un widget de texto copias el código que te puse, poniendo la dirección correcta del blog de tu amigo y la dirección correcta del banner (que terminará en .jpg .png .gif dependiendo del tipo de archivo de imagen que sea).
Para saber de qué tamaño tiene que ser comprueba los tamaños máximos que soporta tu plantilla:
http://faq.wordpress.com/2006/09/25/how-big-can-my-images-be/
Te recuerdo que debes hacer búsquedas en el foro utilizando las etiquetas que hay en el extremo inferior izquierdo o el botón de búsqueda.
Todo lo que preguntas se ha contestado en el foro (yo personalmente también lo he hecho).